# M7 · Hyperscaler CapEx — 现金流的分野：AI 算力军备竞赛 vs 股东资本返还

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AI 资本支出（最新季）：$201.9 bn（截至 2026-09-30）。

**超大规模 AI 资本支出** — 头部云巨头的季度资本支出：AI 基础设施军备竞赛的规模。

Figure: 图版 VII.7 · 七巨头内部已经分道：微软、谷歌、亚马逊、Meta 把大量经营现金流投向 AI 云基础设施和算力集群；苹果、英伟达、特斯拉则分别是高额回购、轻资产芯片设计、实业扩产。

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交易所收盘价 · 公司财报 · Robert Shiller · FRED · NBER。

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## 相关图表与阅读

- [七家巨头，美股三分之一：标普 500 市值集中度演变](https://historyofmarket.com/zh-cn/mag7/mag7-concentration/)
- [AI 泡沫 vs 2000 互联网泡沫：把估值数字并排放一次](https://historyofmarket.com/articles/ai-bubble-vs-dotcom)

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