# 纳指 100 归因：估值重估（Rerating）与盈利修正（Revision）

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Language: zh-CN
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Section: 美股编年史 › 纳斯达克 › 纳指 100 归因：估值重估（Rerating）与盈利修正（Revision）

**纳指 100 收益动能分解** — 把纳指每年的涨跌拆成估值重估与盈利修正两笔账。

Figure: 图版 II.7 · 把纳指 100 每年的走势拆成两块：动态市盈率倍数的变动，与未来 12 个月盈利预期的修正。行情来自风险偏好驱动的估值重估，还是来自盈利预测上调，这样一拆就清楚。

## 最新摘要

- **数据文件更新** — 2026-09-29
- **样本数** — 22
- **样本区间** — 2002 – 2025

## 本页回答什么

按恒等式 (1+价格回报) = (1+估值变动) × (1+每股盈利变动) 拆分，纳指 100的 22 个年度里：估值扩张主导 6 年，盈利增长主导 8 年，双轮拉动 1 年，其余年份两项相抵。拉长看，企业的内生盈利增长贡献了最主要的复合回报；估值倍数的波动，则决定了单一年份的情绪与振幅。

数据由 History of Market 的自动刷新流水线发布为稳定 JSON，适合研究、引用和 AI 代理读取。

## 纳指 100——逐年估值扩张与盈利驱动归因分解

| 年份 | 价格回报率 | 估值变动 | 盈利变动 | 主要驱动 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 2025 | +20.2% | -4.5% | +25.8% | 盈利下滑拖累 |
| 2024 | +24.9% | +7.5% | +16.2% | 盈利驱动 |
| 2023 | +53.8% | +23.3% | +24.7% | 双轮驱动 |
| 2022 | -33.0% | -29.2% | -5.3% | 估值驱动 |
| 2021 | +26.6% | -1.5% | +28.5% | 盈利驱动 |
| 2020 | +47.6% | +31.1% | +12.6% | 估值驱动 |
| 2019 | +38.0% | +32.5% | +4.2% | 估值驱动 |
| 2018 | -1.0% | -15.4% | +17.0% | 盈利下滑拖累 |
| 2017 | +31.5% | +9.7% | +19.9% | 盈利驱动 |
| 2016 | +5.9% | -2.2% | +8.3% | 盈利下滑拖累 |
| 2015 | +8.4% | +2.9% | +5.4% | 盈利驱动 |
| 2014 | +17.9% | 0.0% | +17.9% | 盈利驱动 |
| 2013 | +35.0% | +37.9% | -2.1% | 估值收缩拖累 |
| 2012 | +16.8% | +5.3% | +10.9% | 盈利驱动 |
| 2011 | +2.7% | -20.2% | +28.7% | 盈利下滑拖累 |
| 2010 | +19.2% | -13.8% | +38.4% | 盈利下滑拖累 |
| 2009 | +53.5% | +33.8% | +14.8% | 估值驱动 |
| 2008 | -41.9% | -39.4% | -4.2% | 估值驱动 |
| 2007 | +18.7% | -1.5% | +20.5% | 盈利驱动 |
| 2004 | +10.4% | +11.9% | -1.3% | 估值驱动 |
| 2003 | +49.1% | +1.5% | +46.9% | 盈利驱动 |
| 2002 | -37.6% | -46.6% | +16.9% | 估值收缩拖累 |

完整历史记录共 22 行。原始数据序列见 JSON：https://historyofmarket.com/api/ndx/driver-decomp.json

## 数据与来源

[GET /api/ndx/driver-decomp.json](https://historyofmarket.com/api/ndx/driver-decomp.json) — 权威数据接口.

交易所收盘价 · 公司财报 · Robert Shiller · FRED · NBER。

## 常见问题

### 数据来自哪里？

History of Market 组合使用交易所收盘价、公司财报、Robert Shiller、FRED、NBER，以及 UBS 全球投资回报年鉴（Dimson–Marsh–Staunton）等公开来源。本面板的精确 JSON 接口见下方链接。

### 多久更新一次？

日频数据在美股收盘后刷新，每个周末执行更完整的周度刷新。本页显示的更新时间来自对应 JSON 文件。

### 这些数据可以使用吗？

可以，研究与教育用途请注明来源 History of Market；上游数据源仍适用各自条款。

## 相关图表与阅读

- [回报归因拆解：估值扩张与盈利驱动的历史分野](https://historyofmarket.com/zh-cn/sp500/sp500-driver-decomp/) — 标普 500

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Data: https://historyofmarket.com/api/ndx/driver-decomp.json
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