# 那指 100 歸因：估值重估（Rerating）與獲利修正（Revision）

Source: https://historyofmarket.com/zh-tw/nasdaq/ndx-driver-decomp/
Language: zh-TW
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Section: 美股編年史 › 納斯達克 › 那指 100 歸因：估值重估（Rerating）與獲利修正（Revision）

**那指 100 收益動能分解** — 把那指每年的漲跌拆成估值重估與獲利修正兩筆帳。

Figure: 圖版 II.7 · 把那指 100 每年的走勢拆成兩塊：預估本益比倍數的變動，與未來 12 個月獲利預期的修正。行情來自風險偏好驅動的估值重估，還是來自獲利預測上調，這樣一拆就清楚。

## 最新摘要

- **資料檔更新** — 2026-09-29
- **樣本數** — 22
- **樣本區間** — 2002 – 2025

## 本頁回答什麼

按恆等式 (1+價格報酬) = (1+估值變動) × (1+每股盈餘變動) 拆分，那斯達克 100的 22 個年度裡：估值擴張主導 6 年，獲利成長主導 8 年，雙輪拉動 1 年，其餘年份兩項相抵。拉長看，企業的內生獲利成長貢獻了最主要的複合報酬；估值倍數的波動，則決定了單一年份的情緒與振幅。

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## 那斯達克 100——逐年估值擴張與獲利驅動歸因分解

| 年份 | 價格報酬率 | 估值變動 | 獲利變動 | 主要驅動 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 2025 | +20.2% | -4.5% | +25.8% | 獲利下滑拖累 |
| 2024 | +24.9% | +7.5% | +16.2% | 獲利驅動 |
| 2023 | +53.8% | +23.3% | +24.7% | 雙輪驅動 |
| 2022 | -33.0% | -29.2% | -5.3% | 估值驅動 |
| 2021 | +26.6% | -1.5% | +28.5% | 獲利驅動 |
| 2020 | +47.6% | +31.1% | +12.6% | 估值驅動 |
| 2019 | +38.0% | +32.5% | +4.2% | 估值驅動 |
| 2018 | -1.0% | -15.4% | +17.0% | 獲利下滑拖累 |
| 2017 | +31.5% | +9.7% | +19.9% | 獲利驅動 |
| 2016 | +5.9% | -2.2% | +8.3% | 獲利下滑拖累 |
| 2015 | +8.4% | +2.9% | +5.4% | 獲利驅動 |
| 2014 | +17.9% | 0.0% | +17.9% | 獲利驅動 |
| 2013 | +35.0% | +37.9% | -2.1% | 估值壓縮拖累 |
| 2012 | +16.8% | +5.3% | +10.9% | 獲利驅動 |
| 2011 | +2.7% | -20.2% | +28.7% | 獲利下滑拖累 |
| 2010 | +19.2% | -13.8% | +38.4% | 獲利下滑拖累 |
| 2009 | +53.5% | +33.8% | +14.8% | 估值驅動 |
| 2008 | -41.9% | -39.4% | -4.2% | 估值驅動 |
| 2007 | +18.7% | -1.5% | +20.5% | 獲利驅動 |
| 2004 | +10.4% | +11.9% | -1.3% | 估值驅動 |
| 2003 | +49.1% | +1.5% | +46.9% | 獲利驅動 |
| 2002 | -37.6% | -46.6% | +16.9% | 估值壓縮拖累 |

完整歷史記錄共 22 行。原始資料序列見 JSON：https://historyofmarket.com/api/ndx/driver-decomp.json

## 資料與來源

[GET /api/ndx/driver-decomp.json](https://historyofmarket.com/api/ndx/driver-decomp.json) — 權威資料接口.

交易所收盤價 · 公司財報 · Robert Shiller · FRED · NBER。

## 常見問題

### 資料來自哪裡？

History of Market 組合使用交易所收盤價、公司財報、Robert Shiller、FRED、NBER，以及 UBS 全球投資回報年鑑（Dimson–Marsh–Staunton）等公開來源。本面板的精確 JSON 接口見下方連結。

### 多久更新一次？

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## 相關圖表與閱讀

- [回報歸因拆解：估值擴張與獲利驅動的歷史分野](https://historyofmarket.com/zh-tw/sp500/sp500-driver-decomp/) — 標普 500

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