Nasdaq 100 gegen S&P 500 — was die Mehrrendite genau kostet
Dieselbe Epoche, zwei Geometrien. Die Frage ist nicht, welcher besser ist, sondern welche Frage Sie beantworten wollen.
Zwei sehr verschiedene Tiere
Der S&P 500 versammelt rund 500 große US-Unternehmen aus allen elf GICS-Sektoren, gewichtet nach dem Streubesitz ihrer Marktkapitalisierung. Der Nasdaq 100 (abgebildet von QQQ) enthält die 100 größten Nicht-Finanzwerte der Nasdaq, was ihn heute zu einem auf Technologie und Plattformen konzentrierten Index macht. Keine Banken, keine Energie, kein Basiskonsum.
Gleiche Epoche, andere Geometrie: Die durchschnittliche Jahresrendite des Nasdaq 100 erreicht +18.1 % gegenüber +11.9 % beim S&P 500 (Gesamtrendite seit 1928). Bestes Jahr: 1999 mit +102,0 % beim NDX; 1954 mit +52.6 % beim S&P. Schlechtestes Jahr: 2008 mit -41.9 % beim NDX; 1931 mit -43.8 % beim S&P.
Der Preis der Mehrrendite
Der Vorsprung des NDX — rund sechs Punkte pro Jahr — wird in Amplitude bezahlt.
- 2000–2002: −82,9 %. Das kanonische Platzen einer Blase. Im selben Zeitraum verlor der S&P 500 −49,1 %
- Wer auf dem Hoch von 2000 kaufte, brauchte etwa fünfzehn Jahre bis zur Erholung; im S&P 500 waren es rund sieben
- 2008: -41.9 % in einem einzigen Kalenderjahr. Diese Möglichkeit gehört zum Charakter des Index
- Rund 12 % der Fünfjahresfenster enden negativ, gegenüber weniger als 10 % beim S&P 500
Konzentration schneidet in beide Richtungen. Was ihn nach oben effizient macht und was ihn nach unten tief fallen lässt, ist exakt dieselbe strukturelle Eigenschaft.
Was er heute kostet
Das Forward-KGV liegt beim Nasdaq 100 bei 24.3× und beim S&P 500 bei 20.9× (Bloomberg-Konsens). Historisch war dieser Aufschlag durch das höhere Wachstum des NDX gerechtfertigt, doch er bedeutet zugleich eine deutlich höhere Empfindlichkeit gegenüber jeder Verlangsamung dieses Wachstums.
Welchen halten?
Die ehrliche Antwort lautet: Sie beantworten verschiedene Fragen. Der S&P 500 ist eine über Sektoren gestreute Wette auf den amerikanischen Large-Cap-Kapitalismus. Der Nasdaq 100 ist der konzentrierte Ausdruck eines einzelnen Themas — der Dominanz technologischer Plattformen —, das zwei Jahrzehnte lang das Gewinnerthema war, aber eben ein einzelnes Thema bleibt.
Der am häufigsten übersehene Punkt: QQQ zusätzlich zu einem S&P-500-Fonds zu halten verdoppelt den Einsatz auf dieselben sieben Megacaps, die bereits beide Indizes dominieren. Der verbreitetste Fehler besteht darin, die eigene Konzentration zu erhöhen im Glauben, man streue.
Diese Zusammenfassung ist die gekürzte Fassung. Die vollständige Analyse lesen Sie hier: