纳斯达克100 和标普500 买哪个？40 年收益、回撤与估值对照
更高的平均、更深的坑、同一个永恒问题：溢价值不值这个振幅。
+18.2%
纳指 100 平均年回报
−82.9%
纳指最深回撤（2000–02）
262×
1985 年以来累计倍数
两个完全不同的物种
标普 500：约 500 家美国大盘公司、GICS 十一个行业全覆盖、按流通市值加权。纳斯达克 100（对应 ETF 是 QQQ）：纳斯达克上市的前 100 大非金融公司——今天它实质上是一个科技平台指数。同一时代，不同几何：
| 指标 | 纳指 100 | 标普 500 |
|---|---|---|
| 平均年回报 | +18.2% | +11.9%（总回报） |
| 最佳年份 | 1999：+102.0% | 1954：+52.6% |
| 最差年份 | 2008：−41.9% | 1931：−43.8% |
| 最深回撤 | −82.9%（2000–02） | −86.2%（1929–32） |
| 熊市次数 | 8 | 12 |
| 当前远期市盈率 | 24.3× | 20.9× |
自 1985-10-01 以来，纳指 100 从 112 点涨到 29,329 点（2026-07-02），累计 262 倍。
更高收益的代价
- 2000–2002：−82.9%。教科书级泡沫出清；同期标普跌 −49.1%。2000 年顶部买入纳指 100 的投资者等了约 15 年才解套，标普投资者约 7 年。
- 2008 单年 −41.9%。
- 纳指 100 约 12% 的五年持有窗口以亏损收场（标普不足 10%）——集中度是双刃剑。
该买哪个？
诚实的回答是：它们回答的是不同的问题。标普 500 押注的是「美国大盘资本主义」，行业分散；纳指 100 是对「科技平台垄断」这一个主题的放大表达——过去二十年它是赢家主题，但当前远期市盈率 24.3×（标普 20.9×）承载着单一主题风险。已经持有标普指数基金再叠加 QQQ，等于对同样七只巨头加倍下注（见 Mag 7 集中度面板）。
常见问题
纳斯达克 100 和标普 500 哪个收益高？
纳指 100 自 1986 年平均年回报 +18.2%，标普 500 总回报平均 +11.9%——但代价是回撤深一倍：2000–02 年纳指跌 −83%，标普 −49%。
QQQ 比 SPY 风险大吗？
结构上是：100 只 vs 500 只、没有金融/能源/必需消费的压舱石、前十大权重近一半。纳指 100 约 12% 的五年窗口为负，标普不足 10%。
现在纳指 100 的市盈率是多少？
远期约 24.3×（Bloomberg 一致预期，截至 2026-07-03），标普 500 约 20.9×。
数据来自 /api/ndx/annual-returns.json、/api/ndx/drawdowns.json、/api/sp500/annual-tr.json 与 /api/ndx/forward-pe.json，每个交易日刷新。