UBS 年鑑 2026 · 1900—2025 — 股市下跌的時候，黃金在做什麼
危機裡的黃金 — 1975 年以來 11 次大回撤中黃金的成績，以及它作為通膨對沖的真實紀錄。
1975 年以來的 11 次美股大回撤裡，黃金漲了 8 次，另外 3 次跌得比標普少。但換成通膨就不成立了：通膨高於 3% 的 28 個年份裡，有 13 年黃金實際報酬為負。它的長期實際年化只有 1.3%（美元），1971 年脫鉤之後才跳到 4.7%——這個數字屬於貨幣制度，不屬於金屬。
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1975 年以來的 11 次美股大回撤裡，黃金漲了 8 次，另外 3 次跌得比標普少。但換成通膨就不成立了：通膨高於 3% 的 28 個年份裡，有 13 年黃金實際報酬為負。它的長期實際年化只有 1.3%（美元），1971 年脫鉤之後才跳到 4.7%——這個數字屬於貨幣制度，不屬於金屬。 資料由 History of Market 的自動刷新流程發布為穩定 JSON，適合研究、引用和 AI 代理讀取。
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