M7 · Hyperscaler CapEx — 现金流的分野：AI 算力军备竞赛 vs 股东资本返还
AI 资本支出（最新季）：$201.9 bn（截至 2026-09-30）。
超大规模 AI 资本支出 — 头部云巨头的季度资本支出：AI 基础设施军备竞赛的规模。
图版
八年坡度：四家建造者的季度资本支出
2018-Q1 到 2026-Q3，四家建造者季度合并资本支出从 ~$16B 升至 ~$202B——大致 13 倍。四条线各是一家公司，上方浅色线是四家合计。
最新季度 CapEx
七家公司最近一季的资本支出（十亿美元），截至 2026-Q3。四家云建造者单季 $33B-$78B，其余三家在 $2-5B——同一篮子，差一个数量级。
CY2026 自家口径的承诺
不依赖卖方一致预期——以下数字来自四家公司各自最近一次财报电话会的口径。合计约 $730B，是 2025 实际值的 ~1.9 倍。CY2027 GOOGL 说会「显著增加」但没给数，这里就不放了。
经营现金流的去向
最新财年每家公司把经营现金流分到哪儿——资本支出、回流股东（回购 + 分红）、还是留作余量。条形按 OCF 归一化。
FCF / OCF 转化率：从 AI 周期前到现在
FCF = OCF + CapEx。比值越高，每一美元经营现金里落下来的自由现金越多。四家建造者实线下行，其余三家虚线高位横盘——这道分叉，就是这轮 AI 周期的现金账。
八年坡度：四家建造者的季度资本支出
2018-Q1 到 2026-Q3，四家建造者季度合并资本支出从 ~$16B 升至 ~$202B——大致 13 倍。四条线各是一家公司，上方浅色线是四家合计。
最新季度 CapEx
七家公司最近一季的资本支出（十亿美元），截至 2026-Q3。四家云建造者单季 $33B-$78B，其余三家在 $2-5B——同一篮子，差一个数量级。
CY2026 自家口径的承诺
不依赖卖方一致预期——以下数字来自四家公司各自最近一次财报电话会的口径。合计约 $730B，是 2025 实际值的 ~1.9 倍。CY2027 GOOGL 说会「显著增加」但没给数，这里就不放了。
经营现金流的去向
最新财年每家公司把经营现金流分到哪儿——资本支出、回流股东（回购 + 分红）、还是留作余量。条形按 OCF 归一化。
FCF / OCF 转化率：从 AI 周期前到现在
FCF = OCF + CapEx。比值越高，每一美元经营现金里落下来的自由现金越多。四家建造者实线下行，其余三家虚线高位横盘——这道分叉，就是这轮 AI 周期的现金账。
七巨头内部已经分道：微软、谷歌、亚马逊、Meta 把大量经营现金流投向 AI 云基础设施和算力集群；苹果、英伟达、特斯拉则分别是高额回购、轻资产芯片设计、实业扩产。
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七巨头内部已经分道：微软、谷歌、亚马逊、Meta 把大量经营现金流投向 AI 云基础设施和算力集群；苹果、英伟达、特斯拉则分别是高额回购、轻资产芯片设计、实业扩产。 数据由 History of Market 的自动刷新流水线发布为稳定 JSON，适合研究、引用和 AI 代理读取。
数据与来源
GET /api/mag7/ai-capex.json — 权威数据接口.
交易所收盘价 · 公司财报 · Robert Shiller · FRED · NBER。
常见问题
数据来自哪里？
History of Market 组合使用交易所收盘价、公司财报、Robert Shiller、FRED、NBER，以及 UBS 全球投资回报年鉴（Dimson–Marsh–Staunton）等公开来源。本面板的精确 JSON 接口见下方链接。
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